我国上市公司跨国并购财务绩效的影响因素分析Empirical Analysis on Influencing Factors of Financial Performance of Cross-border Mergers by China’s Listed Companies
朱勤;刘垚;
摘要(Abstract):
随着中国经济的快速发展,越来越多的中国企业通过实施跨国并购以获取全球要素、拓展国际市场。但现实中,中国企业的跨国并购往往难以获得理想的绩效,对中国企业海外并购绩效的影响因素进行研究,有助于清晰认识企业如何提高跨国并购战略的有效性。本文利用Zephyr全球并购交易分析库,选取截至2011年的相关数据,对2000至2008年在沪深上市企业发起的跨国并购交易为研究对象,通过多层面的综合考察,实证分析了影响我国企业跨国并购绩效的因素。结果显示,东道国的制度环境越不完善、并购双方文化差异性越小、企业自身规模越大、并购规模越大,则中国企业跨国并购的绩效越好;反之,则并购绩效越差。除上述因素外,企业的财务风险和企业年龄对跨国并购绩效也存在影响,但影响程度相对较小。由此,本文得到了一些颇有意义的结论和启示。
关键词(KeyWords): 跨国并购;风险;财务绩效;上市公司
基金项目(Foundation): 国家自然科学基金项目“全球价值链中我国企业创新型市场势力提升研究”(批准号71073143),国家自然科学基金项目“跨国创业导向与国际化绩效:影响机理和实证研究”(批准号71173195);; 教育部人文社会科学研究项目“我国企业基于反垂直预占的创新型国际市场势力培育研究”(批准号09YJC790240);; 杭州市软科学项目“杭州企业境外投资项目研究”(批准号20120834M25)
作者(Author): 朱勤;刘垚;
Email:
DOI: 10.13510/j.cnki.jit.2013.08.013
参考文献(References):
- 杜群阳、徐臻,(2010)“中国企业海外并购的绩效与风险:评价模型与实证研究,”《国际贸易问题》第9期。
- 李善民、曾昭灶、王彩萍等,(2004)“上市公司并购绩效及其影响因素研究,”《世界经济》第9期。
- 陆瑶、闫聪、朱玉杰,(2011)“对外跨国并购能否为中国企业创造价值,”《清华大学学报(自然科学版)》第8期。
- 清科研究中心,(2013)《2012年中国并购市场年度研究报告》
- 王琼,(2012)“中国平安向比利时政府索赔,”《新商务周刊》第6期。
- 项代有,(2011)“跨国并购研究现状分析,”《会计之友》第22期。
- 阎大颖,(2009)“制度约束与中国企业跨国并购的经营绩效,”《山西财经大学学报》第1期。
- 张建红、卫新江、海柯.艾伯斯,(2010)“决定中国企业海外收购成败的因素分析,”《管理世界》第3期。
- 张念、肖荣阁,(2012)“资源型企业跨国并购中的人力资源整合策略:以五矿集团收购澳大利亚OZ矿业有限公司为例,”《资源与产业》第5期。
- Christian Tuch,Noel O'Sullivan,(2007)“The Impact of Acquisitions on Firm Performance:A Review of the Evidence,”International Journal of Management Reviews 6,141-170.
- Gunter K.Stahl,Andreas Voigt,(2008)“Do Cultural Differences Matter in Mergers and Acquisitions:A Tenta-tive Model and Examination,”Organization Science 19(1),160-176.
- Josipa Visic,Blanka Skrabic Peric,(2011)“The Determinants of Value of Incoming Cross-border Mergers&Acquisitions in European Transition Countries,”Communist and Post-Communist Studies 44,173-182.
- Moshfique Uddin,Agyenim Boateng,(2009)“An Analysis of Short-run Performance of Cross-border Mergers and Acquisitions:Evidence from the UK Acquiring Firms,”Review of Accounting and Finance 8,431-453.
- Susan Cartwright,Richard Schoenberg,(2006)“30 Years of Mergers and Acquisitions Research:Recent Advances and Future Opportunities,”British Journal of Management 17(1),S1-S5.